La minera cerró un trimestre con utilidades y mejores márgenes gracias a plata y zinc, y aprovechó la ventana de mercado para alargar vencimientos con un bono 2032 a 8.5% y tender de 2030. En cristiano: menos estrés en la curva y caja más holgada.

Ventas US$292.5m en 3T25 y márgenes más firmes vinieron con viento a favor: el precio promedio de la plata subió 28.2% a/a y el zinc 2.9%. El movimiento clave fue financiero: US$750m a 2032 (8.5%) y recompra parcial del 2030, que suaviza el perfil de deuda y muestra apetito por high yield peruano. Fitch mantuvo su visión tras la transacción, confirmando que el cambio no empeora el riesgo percibido. En el frente operativo, el proyecto Romina sigue avanzando con mirada al 2026.

El trade es clásico “refi + tender” para ganar aire antes de capex relevantes. Con metales más caros, el EBITDA respira; la tarea es ejecutar Romina sin desvíos y contener costos energéticos. Para mercado local, el caso también importa por señal de precio para emisores corporativos peruanos.

TL;DR: Volcan aprovechó el rally de metales y colocó US$750m 2032 al 8.5% para despejar 2030. Si mantiene disciplina operativa y el metal ayuda, la historia se lee cada vez más “Taylor’s Version”: misma melodía, mejor master y menos ruido en la deuda.

Fuentes. Semana Económica

Con oficinas recuperándose y logística ~9.1% de vacancia, SURA prepara caja fresca para su FIRBI. El residential también empuja: ~25,000 viviendas vendidas en 2025 sería récord.

Los reportes de JLL muestran vacancia a la baja en oficinas y una oferta nueva escasa este año, lo que sostiene rentas prime. En industrial/logística, Cushman & Wakefield mantiene la vacancia en ~9.1% con >160 mil m² en obras: la demanda de última milla sigue viva. Del lado residencial, CAPECO proyecta el mejor año desde 1996 en Lima. Para un FIRBI, el mix renta-logística-oficinas luce más saludable que hace 12–18 meses.

¿El “pero”? Flujos de inversionistas pueden sentir los retiros AFP (hasta 4 UIT). Aun así, el giro del ciclo ayuda: menos entregas en oficinas, mejor ocupación y pipelines logísticos más activos. En gobierno corporativo, el marco SMV obliga a transparencia en prospectos y hechos de importancia, lo que da piso a la colocación.

TL;DR: Con vacancias cediendo y logística jugando a lo Guardiola —posesión y posicionamiento—, SURA busca capital para su FIRBI. Si el mercado mantiene el ritmo, el pase entre oferta limitada y demanda estable puede terminar en gol de caja.

Fuentes. Gestión, ASOCEM.

Aenza S.A.A. aprobó escisión parcial: el bloque de Ingeniería & Construcción migra a “Cumbra Holding”. Desde ya corren los plazos de oposición de acreedores (30 días) y separación de accionistas.

El Proyecto de Escisión registrado ante SMV detalla la segregación del negocio I&C bajo el paraguas del art. 104.3 LIR (neutralidad fiscal). El Directorio y la Junta activan el pipeline societario: publicaciones, conteo de plazos, elevación a registros. Estrategia probable: perfilar mejor los riesgos y facilitar financiamiento específico para obras, aislando el resto del holding (UNNA/Viva).

La movida llega con un telón de fondo que nadie olvida —legados judiciales de Lava Jato—, así que compliance y disclosure serán tan importantes como el Excel. Para el mercado, la pregunta es si un I&C standalone vale más que el conglomerado “todo en uno”.

TL;DR: Aenza se “parte en dos” con tijera quirúrgica corporativa. Si el spin la ayuda a enfocar riesgos y fondeo, puede ser el “multiverso” correcto; si no, solo será un buen tráiler sin película.

Fuentes. Semana Económica.